兴业证券刘郁：特定情景给予非银机构支持，意在及时平抑流动性短缺 热点

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6月17日，中国人民银行行长潘功胜在2026陆家嘴论坛上表示，将研究设立特定情景非银流动性支持宏观审慎工具。对此，兴业证券首席经济学家刘郁在接受中国证券报·中证金牛座记者采访时表示，在特定情景下给予非银机构的支持，将能够鼓励机构在日常经营中严格遵守宏观审慎要求。

在刘郁看来，近年来，随着非银产品规模快速扩张，其内部所面临的流动性风险，也容易通过机构行为，放大为对整个市场的冲击，典型案例包括2022年末的理财赎回负反馈和2025年三季度债基产品的集中降久期。在这两段风波中，10年国债收益率的上行幅度均超过20bp。

“在传统的货币工具体系下，央行向非银输送‘兜底’流动性，通常需要经过商业银行等中间节点。”刘郁表示，此前央行创设证券、基金、保险公司互换便利工具（SFISF），非银机构可以通过质押债券、股票ETF、沪深300成分股等方式向央行获取紧急流动性，这也成了央行与非银“直接沟通”重要且成功的尝试。本次央行将研究设立的特定情景非银流动性支持宏观审慎工具，或意在更及时平抑特殊情形下的非银流动性短缺，减少市场出现不必要的回撤。

此外，刘郁提示，特定情景非银流动性支持工具并未面向所有机构，央行在工具设计上会充分考虑道德风险，接受救助的非银机构需要满足宏观审慎要求，这也间接鼓励非银机构在日常经营活动中严格管理好内部风险，进而推动金融系统整体健康平稳发展。

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