理财时对冲基金到底是什么？对冲基金发展历史是什么？

对冲基金到底是什么?理财时对冲基金到底是什么?

对冲基金意思是风险对冲过的基金，主要是利用期货、期权等金融衍生产品以及对相关联的不同股票进行实买空卖、风险对冲的操作技巧，以规避和化解投资风险。也可以说，对冲基金就是私募基金。

对冲基金和私募、公募、共同基金、私募股权的关系为：私募=对冲基金(中美不同表达);公募=共同基金(中美不同表达);私募股权=PE，是私募基金的一种投资形式。

对冲基金发展历史是什么?

一、对冲基金概念

对冲基金的介绍：

对冲基金又被称为避险基金或者是套利基金，实际上就是一种风险对冲过的基金。比如利用期货、期权等金融衍生品以及相关联的不同股票进行空买空卖、风险对冲的操作，这样可以在一定程度上规避和化解投资风险。

最早的对冲基金的介绍及其发展历程对冲基金诞生在大约1940年代，由一个名叫Alfred Winslow Jones的财经记者在美国创立。他使用股票多空对冲的方式来降低熊市的风险，这也就是“对冲”两字的由来，所以对冲基金诞生之初实际是为了降低投资风险。

作为一种不同策略的投资方式，对冲基金提供了多样的解决方案。投机者利用它来最大化投资回报，而成熟稳健的投资机构或者个人则利用它来降低整体投资组合的风险。

对冲基金的特征：

Accredited Investor 合格投资人

Large Personal Stake 巨额个人赌注

High Minimum 高最少投入(高门槛)

First Year Lock-In 第一年锁定期

Infrequent Redemption 不频繁赎回

Variety of Investments 投资种类(广泛投资品种)

2 / 20 Gains 2/20收益

Leverage 杠杆

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Accredited Investor 合格投资人：

所谓合格合格投资人，通俗来讲就是有钱人，就是你不是比尔盖茨、巴菲特这类名满世界的大富豪，那也一定要身价过百万的。所以要玩对冲基金没有其他的规矩，只要你满足有钱人这一特征，都可以来玩对冲基金。

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Large Personal Stake 巨额个人赌注：

即使找到合格投资者后，说服这些有钱人跟投也是一门学问，一般来说如果没有有钱人先开这个先河，那创立这只对冲基金的人就要自己先自掏腰包先投。换句话说，如果自己不敢投钱进自己的基金有钱人又怎么相信你呢?

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High Minimum 高最少投入(高门槛)：

找到有钱人也有人跟投了，但并不是每个有钱人都可以进来投，尽管原则上是可以的。如果都拿几万或几十万交给基金经理做对冲，那发家致富实在是太慢啦，所以除了满足合格的投资者外，对冲基金还有准入门槛：就是少了100万刀不带你玩。

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First Year Lock-In 第一年锁定期：

一旦你投了这只基金，那么在投资后的第一年，无论如何都不能再将这笔钱要回或者撤出去。毕竟如果有人撤资或陆续撤资，还是如此一笔巨款，基金经理和基金公司也承受不住呀。可不能由着这些有钱人的心情随意倒腾。

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Infrequent Redemption 不频繁赎回：

一年内的锁定期可以保证有钱人不会随意撤资，但是一年后呢，如果陆续的撤资或者随意的撤资基金经理或公司也承受不住呀，所以“不频繁赎回”特性就是限制客户撤资的，即在特定的时间段内可以撤资。到指定撤资时间前会提前给客户发消息告诉他们这件事儿，想撤资的抓紧时间不然过了这个时间就得等下一时间段啦。有意向撤资的以前告诉我们。

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Variety of Investments 投资品种

(广泛投资品种)：

可以投资股票、债券以及其他各种金融衍生品，并能采取各种投资策略。总的来说不会被投资品种策略等局限住。

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2 / 20 Gains 2/20收益：

有收益赚钱了要在赚得的部分分20%，如果不赚钱也要给2%的辛苦费。

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Leverage 杠杆：

通常对冲基金的盘很大，但并不是都是客户的钱，可以通过借钱做基金，这就是所谓的杠杆原则也就是加杠杆。

运用杠杆的对冲击基金更有可能采取更为全面的风险管理方法。被认为为了最大化自己的投资收益而对风险有着强烈的偏好。

二、对冲基金的投资策略

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套利策略：

固定收益套利：指通过构造多种固定收入证券的多头/空头组合，利用固定收益证券市场价格失衡来获取收益。

可转换证券套利：在买入可转换证券的同时卖空该证券所对应的股票，属于市场中性投资策略。该策略可以通过利用可转换证券相对不合理的定价来赚取利润，此外还可以通过可转换证券的德尔塔值和伽马值来对卖空的股票头寸进行动态调整，采用这种动态对冲交易的方法还可以额外的获得一笔现金流，从而增加投资策略收益。

相对价值套利：指利用不同类别的资产之间的相对价格失衡来获取收益。一种是配对交易，比如两家同行业的联系较为紧密的公司的股票，其股价变动具有强烈的正相关性，一旦其正相关性失衡，就通过卖出高价股、买入低价股，等待价差回归正常后获取收益;另一种是对不同交易所之间具有紧密联系的不同资产进行套利交易，这两种资产一般会具有极强的正相关性，一旦两者的价格出现预期外的偏差，则可以通过卖出高价资产、买入低价资产，等待价差回归正常后获取收益。

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事件驱动策略：

指通过关注重大的交易事件来制定交易策略，比如资本重组、破产重组、并购交易以及其他会导致价格失衡的特殊事件。

并购套利：又称风险套利策略，是指在公告并购意向后，利用收购方公司报价与被收购公司股价之间的差异获取收益，通常来说被收购公司的股价会上涨并逐渐向收购要约中的报价靠拢，但总略低于报价。

如果收购方公司是使用现金来支付对价(当事人一方在获得某种利益时，必须给付对方相应的代价)，就意味着收购方公司是用确定金额的现金购买被收购公司的股份，在并购交易完成之前，由于存在失败的可能性，因此被收购公司的股价一般会低于收购的报价，而一旦交易成功，对于相信交易会成功的套利者来说，就可以立即卖掉所持有的被收购公司的股票从而赚取收购公司实际股价与报价之间的差价。

如果收购方公司同意使用股票来支付对价，套利者将会买入被收购公司的股票，并同时卖出收购方公司的股票，一旦并购成功，套利者所持有的被收购公司的股票将会按照并购公告中承诺的比率转换成收购方公司的股票，然后再用转换获得的收购方公司的股票对冲平仓之前的空头仓位。

私募/D监管：主要投资于一些私募和流动性较差的公司的股票和股票相关证券。这种策略通过实现持有私有债券和证券所带来的投资升水，这些私有证券没有一个合理的流动性交易市场存在，直到一些事件导致公司发行新的证券或者走出破产的流程。基金经理运用基本面定价流程评估证券背后的资产覆盖率，通常这种基金在一定的市场周期保持超过50%的资金在私募证券，包括D监管或者pipe交易。

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宏观策略：

全球宏观：是对全球股票、债券、利率、Forex以及大宗商品的价格走势进行预测并进行杠杆化投资，该策略还会使用远期、期权、互换等金融衍生品来进行交易策略的设计，会重点关注经济前景，并分析全球时局变动、国际关系、资金流向、利率趋势以及其他政治经济问题。

新兴市场：将大部分资金投入到新兴的发展中国家的证券或主权债券，但该类投资策略风险偏高，较高的风险也会带来较高的收益。

三、对冲基金的发展

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第一个对冲基金

第一个使用对冲(Hedge)这个词的人是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯(Alfred Winslow Jones)。阿尔弗雷德·琼斯，1900年出生于澳大利亚的墨尔本。他的父亲是美国通用电器(GE)的执行长，所以带着他在4岁时移民美国。琼斯在1923年从哈佛大学毕业，随后成为远洋蒸汽轮上一名乘务长。30年代早期，他加入了美国外交部，并成为驻战前希特勒德国的一名外交官。之后，琼斯去了处于内战中的西班牙，为一个宗教组织做观察员。1941年，琼斯於哥伦比亚大学获得了他的社会学博士学位之后供职於《财富》杂志，刚开始主要撰写一些与大西洋舰队、农业合作社有关的非经济主题。博士毕业后，他加入了《财富》杂志的编辑团队，负责调查市场分析的技术方法。在此期间，他花费了大量时间对市场分析的技术方法进行了研究，并于1949年在《财富》杂志发表了《预测的最新潮流》一文，并根据这些方法创立了世界上第一个对冲基金。

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