国富氢能拟募资20亿元闯关科创板 坦言公司存在以下风险

近日，资本邦了解到，江苏国富氢能技术装备股份有限公司(下称“国富氢能”)闯关科创板IPO获上交所受理，本次拟募资20亿元。

国富氢能专注于为燃料电池系统集成厂商、整车厂商、能源公司、城市公交运营公司等客户提供氢能核心装备。

财务数据显示，公司2019年、2020年、2021年营收分别为1.76亿元、2.51亿元、3.30亿元;同期对应的归母净利润分别为-1,773.50万元、-6,201.47万元、-6,577.38万元。

根据致同会计师出具的《审计报告》(致同审字(2022)第332A018695号)，发行人2021年度营业收入为32,963.99万元。基于对发行人市值的预先评估，预计发行人发行后总市值不低于人民币30亿元。

公司选择适用《上市规则》第2.1.2条第四项上市标准：“预计市值不低于人民币30亿元，且最近一年营业收入不低于人民币3亿元。”

本次拟募资用于氢能装备产业基地三期项目、补充流动资金项目。

截至本招股说明书签署日，新云科技直接持有国富氢能1,925.00万股，占发行人股本比例21.38%，为发行人控股股东。发行人实际控制人为邬品芳和王凯。两人合计控制发行人24,175,987股，占比26.85%。

国富氢能坦言公司存在以下风险：

(一)公司存在累计未弥补亏损及尚未盈利的风险

报告期内，公司归属于母公司所有者净利润分别为-1,773.50万元、-6,201.47万元和-6,577.38万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者净利润分别为-2,774.93万元、-3,480.57万元和-7,683.74万元。

截至2021年12月31日，公司累计未分配利润为-11,742.95万元。报告期内，公司营业收入实现快速增长，但仍存在累计未弥补亏损及尚未盈利的情形，主要原因系下游的市场应用端仍处于渗透率相对较低的水平、主要原材料价格波动、持续研发投入、股份支付、信用减值损失等;未来一段时间内，公司仍存在累计未弥补亏损且可能持续亏损的风险。

(二)技术升级迭代的风险

发行人所生产的车载高压供氢系统和加氢站成套设备，属于技术密集型产品，车载高压供氢系统具有安全性高、稳定性高、轻量化等技术要求，加氢站成套设备注重加注的安全性、精确度，两款产品分别应用于燃料电池汽车、交通基础设施加氢站。随着各能源公司、部分相关上市公司加强对于氢能领域的研发资源投入，如果未来行业内出现突破性技术或者全新的技术路线、公司因持续技术创新不足或者未能及时调整研发技术路线，未能及时进行技术升级迭代导致技术水平落后，可能将导致公司产品无法适应市场需求，则公司将面临产品竞争力缺失、市场地位下滑及盈利能力下降的风险。

(三)行业竞争日趋激烈的风险

随着氢能产业政策愈加密集，技术路径愈加清晰，行业方向愈加明确，除专注于氢能的企业外，中国石化、东华能源、嘉化能源等能源公司及部分上市公司纷纷通过内生发展、外延并购等方式布局氢能，参与全产业链的环节。发行人若无法通过技术创新、降低生产成本、提高产品综合性能等多方面途径保证自身优势，则会面临因行业竞争加剧导致的经营业绩下滑的风险。

(四)销售收入季节性波动的风险

公司车载高压供氢系统主要下游客户为燃料电池系统集成商和整车厂商，加氢站成套设备主要下游客户为国内大型能源集团、城市公交运营公司，公司收入受下游客户需求影响呈季节性波动。

报告期内，第四季度销售占主营业务收入的比例分别为35.12%、60.08%、59.61%。一方面，燃料电池系统集成商和整车厂商的产品销售受产业政策影响，新能源汽车相关政府补贴政策通常于每年年初核定，燃料电池系统集成商和整车厂商客户在政府补贴政策公布后，根据要求申请推荐车型公告目录，待推荐车型公告目录发布后，客户通常于下半年向公司确认采购订单，公司的车载高压供氢系统产品通常于第四季度完成订单的最终交付;另一方面，加氢站设备客户根据内部预算要求，通常下半年向公司确认采购订单，公司结合加氢站建设条件、客户要求开展现场安装并完成调试。

因此，公司销售收入集中在第四季度，存在业绩季节性波动风险。

(五)应收账款回收的风险

报告期各期末，应收账款余额分别为16,019.02万元、22,952.79万元和36,097.33万元，占营业收入的比例分别为90.80%、91.47%和109.51%，公司报告期各期末，应收账款周转率分别为1.63、1.29和1.12。公司主要客户为燃料电池系统集成商、整车厂商、国内大型能源集团、城市公交运营公司等，燃料电池汽车行业正处于快速发展阶段，下游客户的回款受自身财务、资金状况、审批流程等影响，公司应收账款余额整体较高，且应收账款周转率较低。此外，如果未来宏观经济形势、行业发展前景发生重大不利变化，个别客户出现生产经营困难、财务状况恶化等，可能导致应收账款无法及时回款或难以回收，进而公司将面临利润大幅下滑的风险。

(六)新冠疫情影响公司经营业绩的风险

新冠疫情的爆发对全球经济运行、企业生产经营活动造成了较大不利影响。

虽然此前国内疫情已得到有效控制，但自2022年3月以来，本土疫情依然呈现零星散发和聚集性疫情交织叠加态势，尤其是上海疫情的冲击导致部分企业停工停产，影响国内汽车产业链上下游企业的生产经营，进而对公司的订单执行产生不利影响。未来较长一段时间全国范围内仍然可能爆发新冠疫情，公司及公司所处产业链上下游企业可能受影响停工停产，进而对公司生产经营和经营业绩产生不利影响。

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