“益智玩具产业+光伏产业”双主业局面 增强公司盈利能力

跨界并购时下正热的光伏资产，股价却提前大涨，沐邦高科(603398.SH)的收购引起争议。

1月10日晚间，沐邦高科披露收购意向，公司拟以现金方式收购内蒙古豪安能源科技有限公司(以下简称“内蒙古豪安”)100%股权。内蒙古毫安主打光伏硅片研发，目前已建成1.5GW单晶硅棒项目，预计2022年2月产能增加到3GW。

内蒙古毫安的盈利能力超过主营玩具制造的沐邦高科。2021年，内蒙古毫安实现营业收入8.26亿元、净利润1.04亿元。而2021年前九月，沐邦高科营业收入2.91亿元、净利润3234.54万元，同比分别减少11.27%、76.55%。

以打造双主业、增强盈利能力为目的的收购，对于沐邦高科而言似乎是一大利好。但蹊跷的是，收购意向披露之前，公司股价已抢先大涨。1月4日至1月10日五个交易日内，沐邦高科股价累计上涨23.8%，收购意向披露当日，公司股价收涨6.06%。但消息释出后，1月11日，公司大跌6.49%，报22.9元/股。

值得关注的是，随着股价持续走高，去年年底，沐邦高科持股23.75%的第二大股东邦领国际抛出减持计划，拟减持4%，拟减持部分参考市值约为3.14亿元。

收购意向披露前股价五天已涨24%

1月10日晚间，股价大涨的沐邦高科终于透露出对外收购意向，公司拟以现金方式收购内蒙古豪安100%股权。公司已经与交易对方签署《收购意向协议》，本次交易预计构成重大资产重组，具体交易方案仍在商讨中，本次交易存在不确定性。

资料显示，内蒙古毫安是一家以光伏硅片研发、生产和销售为主营业务的高新技术企业，主要产品为太阳能单晶硅片、硅棒等。

公司介绍，内蒙古毫安已于2019年7月正式投产，目前已建成1.5GW单晶硅棒项目，预计2022年2月产能增加到3GW。生产的硅片产品主要规格为166mm、182mm及210mm等尺寸，主要客户为顺风光电，湖南红太阳光电、润阳光伏、潞安太阳能、金寨嘉悦、一道新能源等。

内蒙古毫安是典型的“夫妻店”，股东方仅有张忠安、余菊美夫妇两人，持股比例分别为90%、10%。

长江商报记者注意到，内蒙古毫安所处的光伏领域，正是A股目前最火爆的板块之一。但在此次收购意向披露之前，沐邦高科股价已经提前开始上涨，市场上关于此次内幕消息泄密的质疑不断。

K线图显示，去年8月之前，沐邦高科的股价一直在8元左右徘徊，10月份开始快速上涨，经过三个波峰之后，去年12月31日收盘沐邦高科报收19.78元/股。

在此期间，去年11月26日，沐邦高科还针对公司股价异常波动作出回复，表示不存在其他应披露而未披露的重大信息。

但今年以来，沐邦高科股价再次拉升，1月6日涨停后，1月7日再次上涨4.76%。收购意向披露当日，公司收盘价24.49元/股，当日上涨6.06%，开年五个交易日累计上涨23.8%。

而在收购意向披露后，1月11日沐邦高科大跌6.49%，报收22.9元/股，也是公司今年以来首次出现跌幅收盘。

特别值得关注的是，就在股价持续暴涨之时，沐邦高科重要股东筹划高位套现。去年12月31日晚间沐邦高科披露，公司第二大股东邦领国际拟自2022年1月25日起至2022年7月22日，以集中竞价或大宗交易方式合计减持公司股份不超过1370.54万股，占公司总股本的4%。

目前，邦领国际共持有沐邦高科8138.13万股，占公司总股本的23.75%，拟减持部分参考市值约为3.14亿元。

标的去年盈利1亿远超上市公司

公开资料显示，沐邦高科原名为邦宝益智，2015年12月登陆资本市场。上市之初，公司以研发、生产和销售益智玩具以及生产、销售精密非金属模具为主营业务。

近年来，随着业务的不断发展以及产业转型升级，公司主营业务主要包括益智教玩具业务、医疗器械业务、教育业务以及精密非金属模具业务，实现了业务的多元化发展。

去年年初，邦宝益智完成易主，廖志远取代吴锭辉家族，成为上市公司新的实控人。随后在11月，公司正式更名。

自2015年上市以来，沐邦高科的盈利能力并不稳定。2015年至2020年，公司分别实现营业收入3.09亿元、2.82亿元、3.31亿元、3.89亿元、5.37亿元、5.02亿元，净利润6617.34万元、5855.72万元、6205.31万元、4213.12万元、7587.14万元、3992.01万元。整体而言，虽然营收规模有所提升，但净利润水平已不足上市初期。

去年前三季度，沐邦高科实现营业收入2.91亿元，同比减少22.23%;净利润3234.54万元，同比减少11.27%;而扣除非经常性损益后的净利润为852.77万元，同比减少76.65%。

在此背景下，沐邦高科寄希望于对外并购寻找新的利润增长点。据公司披露，此次沐邦高科拟收购的光伏资产已具备较强的盈利能力。

2020年和2021年，内蒙古毫安分别实现营业收入3.41亿元、8.26亿元，净利润2263.36万元、1.04亿元。其中，2021年内蒙古毫安的营业收入和净利润同比分别增长141.87%、359.45%，业绩远超过沐邦高科。

截至2021年末，内蒙古毫安总资产和净资产分别为4.58亿元、1.69亿元，较上年末分别增长28.1%、159.7%。

而截至2021年9月末，沐邦高科的总资产和净资产分别为11.73亿元、11.16亿元。以上述数据静态测算，内蒙古毫安的总资产和净资产占上市公司的比例分别为39%、15.14%。

沐邦高科表示，本次交易若成功实施，将有利于公司开拓新的主营业务，从目前以益智玩具的研发、生产和销售为主业，拓展为以“益智玩具产业+光伏产业”双主业的发展局面，有利于增强公司的盈利能力。

不过，《收购意向协议》仅表示本次交易的意向，具体交易方案仍在商讨中，尚存在不确定性。(蔡嘉)

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